未来银行通过子公司全权运营理财产品这事儿，基本上是落地了。简单来说就是凡是成立了理财子公司的银行，今后本部就不再销售理财产品了，这部分业务完全以子公司形式展开。而银行理财可投资的标的也变得丰富起来，比如股票、非标债权等。银行子公司，从此就和其它资产管理公司站在同一阵营了。

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银行上哪儿都能砸出大坑

也不是所有银行都能把这块业务分割出去，注册理财子公司需要达到10亿元资本金门槛，这样看来除了国有大行、股份制银行外，地方银行中能够达到这个级别的资产规模和盈利能力的不算太多。10亿注册资本是个什么概念呢?我国知名的华夏基金管理有限公司，基金管理量和品种都名列前茅，注册资金也只有2.38亿元。

银行无论踏入哪个行业，都因为体量巨大而自带bug——银保监会的数据显示，截至今年9月末，银行非保本理财产品余额为22.32万亿元。这当然是他的优势，至少在资金周转、风险控制、品牌信任方面，没有任何一个平台能够与银行媲美。但这也给银行带来了许多束缚。

通常我们认为理财产品的销售是银行的表外业务，但其实并没有真正意义上做到独立风险核算，反而像是在变相“揽储”，那么反过来当保本的理财产品亏损的时候银行用储蓄补上这个窟窿，仿佛也是合理的了。

银行自负盈亏=投资者自负盈亏

这当中的风险不言自明。所以从这个角度来说，理财子公司的模式能够从根本上让银行储蓄贷款业务与理财脱钩，银行从“补血奶妈”的角色中转变为授信给其他机构的服务商，对于风控肯定是一件好事。

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理财子公司自己独立计提准备金，自主经营、自负盈亏，那么你想投资什么也都可以了。私募公司要有私募牌照，基金公司要有基金牌照，但银行不一样，他什么都能代销代卖，同样的，他的子公司也就同样拥有这张“万金油”牌照。按照“理财子公司管理办法”，银行理财子公司可以销售的产品不仅包含传统的理财产品，也包含公募基金、私募基金和信托产品。不仅如此，销售渠道也不再局限于银行业金融机构，任何银保监会认可的机构都可以代售子公司的产品，未来或许可以与大型互联网以及第三方财富公司进行合作。这意味着，今后我们可以通过微信、支付宝，直接购买银行理财，而这些互联网平台也可以为子公司提供数据、运营或技术服务等。

理财产品1元起购

具体来说的话，未来我们可以在银行子公司的产品中见到一些新鲜事物。首先是股票，允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票，这对于一直渴望新资金流入的A股市场来说，无疑是一个好消息。

第二点在于销售起点，由余额宝带动的货币基金近五年来疯狂挑战这银行储蓄的底线，冲突点莫过于银行理财产品门槛随着风险不断提高至少也要五万，而且封闭期限太长;而货币基金认购起点低、购买灵活，有了这套杀手锏，即使近日余额宝的收益率连续跌破3%，也能依然大行其道。也许是出于同样的考虑，银行子公司发行的理财产品不设销售起点，货币基金同样1元即可购买，而股票和债券型也只有1000元。与此同时，也不强制要求个人投资者首次购买时来到柜台进行面签，这样投资者可以选择电子渠道进行风险承受能力评估。这对于连买菜都不想出门的年轻消费者来说是非常重要的一点，而且对于地方性银行，也许是开启跨区域经营的预告。

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银行成立子公司，与母行进行风险隔离，阻断的背后就是对打破刚性兑付的重要前提保障，这也是在告诉我们投资者，“保本”的时代正式过去了。银行子公司并不受《商业银行法》的限制，自然就没有银行这个大体系来帮他背书，能够施展手脚不再需要借助多层嵌套去投资那些非标资产，这在法律主体地位中和基金、信托拥有同样的主体地位。子公司自负盈亏的前提是，投资者自负盈亏。

是合还是分?

与已经成熟的公募基金公司、资产管理公司相比，银行的一大明显缺陷是投研能力较弱，过去他们的传统业务在固收类投资，而成立子公司后允许他们可以直接投资A股，这需要银行尽快培养起自己的股权投研团队来。而在日后，银行子公司到底是专注于自身现金管理类产品的优势利用差异化，还是拓展权益类产品加入资管公司的混合大战中，或者寻求与其他资管公司的合作，我们拭目以待。

目前五大国有银行均宣布设立理财师子公司计划，注册资本分别为：工行160亿元，建行150亿元，农行120亿元，中行100亿元，交行80亿元。股份制银行中的招商银行、华夏银行、光大银行、平安银行、民生银行、浦发银行、兴业银行、广发银行和中信银行;城市商业银行中的北京银行、宁波银行、南京银行、江苏银行、杭州银行和徽商银行均已打算设立理财子公司。由于10亿注册资本门槛的存在，一些资管能力较弱的银行可能会退出市场，部分评论提出，一些规模较小的中小银行，可能会由于资质原因无法设立理财子公司，从而回归银行最初的存贷业务。